证券时报记者程丹,记者从多家证券公司获悉,中国证券业协会近日下发《关于进一步明确证券创意板投资价值研究报告要求各证券公司控制部分证券创意投资价值研究报告质量的通知》目前正在发行的证券创意板项目。对缺乏严格、不规范内容等问题进行规范,要求证券公司履行职责,促进新股发行的合理定价。CSA明确了投资报告的总体要求,即遵循八项原则:一是独立、审慎、客观;二是权威的信息来源;三是不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏;四是主承销商的证券分析师应当独立撰写投资报告并签字;同时,承销团其他成员的证券分析师可以根据需要自行撰写投资报告并签字。第五,与发行人有关的信息不得超出招股说明书和其他公开信息的范围。第六,证券分析师在撰写投资报告时应采取专业态度,采用专业严谨的研究方法和分析逻辑。七是要有合理的数据依据和事实依据。慎重提出研究结论。第八,分析和结论在逻辑上应该是一致的。在内容要求方面,中国证券业协会要求证券公司加强对投资报告内容的质量控制。一是行业和公司情况分析。行业分析应包括发行人的行业分类和行业政策,按照《证券监督管理委员会关于上市公司行业分类的指导意见》规定的行业分类标准确定行业归属,并说明依据。不应该任意选择。我们应该客观地将发行人与主要竞争对手(如可比公司)进行比较,以评估公司在行业中的地位。同时,要对影响发行人投资价值的行业状况和发展前景进行独立分析和预测。

行业数据的来源应具有权威性,并指明来源。公司分析必须以行业分析为基础。要坚持独立审慎原则,包括对业务模式、经营状况和发展前景的分析,以及对影响发行人投资价值的公司情况的分析。二是上市公司比较分析。应多角度深入分析发行人和可比公司的投资价值,阐述其竞争优势。

要客观、全面地选择可比公司,详细规定可比公司的选择依据。投资报告中的可比公司原则上应与招股说明书中披露的可比公司一致,不得随意增减。但能够证明发行人的估值结论不是通过可比公司的增减而故意增加的除外。同时,还应列出可比上市公司的市盈率。如果相关公司尚未盈利,我们可以选择其他估值指标。三是筹资项目分析。有必要对发行人募集的投资项目进行分析,说明对发行人投资价值的影响。四是盈利能力分析与预测。对发行人的盈利能力和财务状况进行分析和评价。同时,发行者的盈利预测模型应该包括,但不限于对资产负债表、利润表和现金流量表的完整预测,以及其他需要完成预测的辅助报表,以便预测公司未来的资产、负债、利润。以及现金流。财务状况。在进行利润预测之前,证券分析师应明确利润预测的假设条件,并对其合理性作出清晰详细的阐述。盈利预测过程应谨慎合理。第五,估价方法和参数选择。至少应提供两种估价方法供参考。列出了所选择的各种估值方法的假设条件、主要参数和主要计算过程。价格报告不得预测二级市场交易价格。所采用的参数和估价方法应当客观、专业,并对参数和估价方法的选择依据进行分析说明。参数和估价方法不得随意调整。主要计算过程应完全合理。第六,评估结论。在不使用超额配售权的前提下,给出本次公开发行后的整体市值区间、每股估值区间、对应市盈率及计算方法。